kaiyun·开云(官方)app下载安装ios/安卓通用版/手机版-市场或将进入供需两淡格局 钢价区间震荡

12月以来，螺纹钢期货1705合约一度缔造新纪录，而后又很快回升。我们分析指出，螺纹钢未来一段时间内将渐趋波动走势。按照时间周期，影响市场氛围的因素分成短期因素、中期因素和长年因素。

大体而言，供需关系主导着中长期的商品价格走势，而在短周期内，市场氛围和资金情绪对商品价格的影响较小，尤其是对期货价格的影响较小。资金情绪和市场预期，是近期钢材期货价格的大涨大跌走势的一个这段话。以螺纹钢为事例，推升螺纹钢期价缔造新纪录的一个最重要原因，就是政策引起的市场预期变化。首先是政府对于中频炉的整治措施。

11月末，在国务院调查组巡查过后，11月28日，江苏省政府开会会议，应急部署“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规生产能力清扫工作，拒绝在全省立刻积极开展“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规生产能力清扫工作，对已确定的“地条钢”生产企业很快采取措施，一周内全面拆毁用作生产建筑用钢的中频炉、工频炉。之后，苏南地区及周边部分中频炉钢厂相继投产。多达，目前江苏省中频炉粗钢生产能力在4000万吨左右，占到江苏省整个粗钢生产能力的27%，而且涉及生产能力都集中于在建筑钢材，对江苏省乃至整个华东建筑钢材产业影响根本性。近日，唐山地区中频炉也要投产的消息在市场传播，这使得市场看多氛围强化。

其次，华北环保投产限产消息大大。当前正值冬季，受到气候季节性变化的影响，我国北方地区更容易构成雾霾重度污染天气，而按照此前国家施行的涉及法规，一系列的投产、限产措施就不会启动，这些措施对实际供应量的影响难免不论，但其对市场情绪的性刺激是显而易见的。实质上，近期市场看多的预期主要来自于供应末端，钢材供应末端显然经常出现一定程度的膨胀。

从周度数据来看，12月16日当周，全国高炉开工率为75.14%，这一数值正处于历史低点附近，意味着低于2016年春节前后缔造的历史低于高炉动工水平，高炉开工率早已倒数第八周上升。从月度数据来看，11月粗钢日产量在213万吨左右，前11个月粗钢总计产量为73893万吨，同比快速增长1.1%。我们指出，供应膨胀是确认的，依据有以下两点：一是季节性规律，从历史来看，11月、12月往往是年内产量的低点;二是政策影响。

不过，同时也要看见，目前钢厂减产力度尚需产量数据的证实，并且从历史情况来看，很少不会经常出现单由供应膨胀引起的钢价下跌行情，供应膨胀对钢价的承托起到众说纷纭。追溯到历次的行情变化来看，市场需求变化是影响螺纹钢价格最关键的因素。对于螺纹钢来说，最重要的消费下落是房地产行业。

从历史规律来看，螺纹钢期货月度收盘价格与房地产投资总计同比增长速度不存在高度的于是以涉及关系，其相关系数在0.9以上，证明了房地产行业作为螺纹钢最重要的下游行业的地位。从月度的数据来看，1—11月房地产投资已完成额为93387亿元，同比快速增长6.5%，这是地产投资增长速度倒数三个月回落之后首次回升。

金九银十是传统的消费旺季，房地产投资增长速度回落合乎其季节性特点。但11月之后，按照历史规律，由于气候变化，下游市场需求尤其是北方市场需求不会渐渐衰退，这将使钢价忍受压力。从更长的周期来看，房地产这一波的回落或已相似尾声。

我们的依据主要是：高频数据表明房地产销售显著转差，销售同比已呈现出上升局面，此前房地产销售的持续增长被视作夹住房地产投资的核心力量，一旦核心力量消失，投资增长速度大概率不会呈现出上行。不过，我们也要考虑到市场需求向好的可能性，尤其是中间环节基于悲观预期的主动补库，有可能将市场需求转淡的时间点延期。综上所述，我们指出螺纹钢市场或将转入供需两深的格局之中，钢价或将转入区间波动格局。

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